2026年之前，全球经济增长率将稳定在2.8%（不强劲），与长期平均水平持平。美国经济增长虽有放缓，但仍会是2024年全球经济的主要支柱之一。欧洲经济增长正有起势，但德国仍是例外，其经济衰退直到2024结束才会好转。
美国经济的衰退风险正在上升，但其仍有“软着陆”的空间。美国国内家庭、企业财务表现强劲，制造业投资、科技行业呈上升趋势，这些现象都证实了这一观点。然而美国收入增长放缓，相应地，其下一年消费增长预计也将进一步放缓。欧洲领先指标显示，经济衰退风险依旧存在，但正在好转。
紧缩时期（再）临。未来，财政整顿将成为一个明显而又棘手的问题。在2027年之前，美国和欧洲的财政整顿将平均拖累GDP增长约0.3个百分点。相比削减支出，政府可能更倾向于增加赋税，尤其是针对企业。此外，量化紧缩（QT）每年将向欧洲投资者转移超过3个百分点的债务/GDP。
通胀率将在2025年上半年达到“2%”的目标，为未来更进一步的宽松周期做铺垫。今年夏季通胀低于预期，服务业的顽固通胀受工资增长放缓的影响，预计将逐渐缓解，而能源和商品价格将持续拉低通胀。若需求复苏不够强劲，且没有供给冲击的情况下，那么2025-2026年油价应保持在80美元/桶以下。在明年达到最终利率目标之前，央行应会继续逐步放宽政策，美联储将降息至3.5%，欧洲央行将降息至2.25%，英国央行将降息至3.0%。新兴市场央行将会谨慎推进其宽松周期，因为随着利率差异变得更有利，资金流入就会再次增加。
实际工资增长重振了消费者的购买力，但在信心不足的情况下，欧元区国家仍将持续其超额储蓄行为。消费者更倾向于购买服务而非商品，但在高通胀下，服务销售量增长开始放缓。未来几个季度，部分耐用品可能会按照更新周期进行替换，欧洲地区尤其如此。一旦部分企业（主要是食品、汽车、材料以及机械设备行业）开始减少劳动力囤积，劳动力市场就会降温，到2025年，名义工资增长便将随之开始恢复正常。
库存补充现象开始出现，有望成为助长全球贸易复苏的一阵“东风”。上半年的表现证明，长达一年半的贸易衰退已经结束，且随着消费反弹，预计未来的经济复苏将更加持久。总体而言，2025-2026年全球贸易量预计将增长约3%，但仍会低于长期平均水平。
企业正通过消耗库存恢复增长。第二季度，企业缩减储量，推动了收入和盈利的增长。欧洲与美国之间的“鸿沟”依然存在；虽然企业财务在第二季度略有改善，但欧元区的固定资本投资却在下降，比2019年之前低7%，远远落后于美国和英国等地区。大规模破产现象持续增加，主要集中在零售业、建筑业以及服务业。总体而言，企业破产率预计将在2024年上升10%，在2025年上升1%。
央行政策仍会对资本市场产生深远影响。目前，市场预期大多数西方国家央行将实行强有力的政策降息周期，从而使得长期政府债券收益率走低。这对于风险较高的投资而言有一定助推力，同时南欧地区的政府债券利差进一步缩小。与市场预期相比，美联储和欧洲央行的宽松政策略有收紧，因此我们预计，长期收益率在短期内不会低于当前水平。
风险资产深受政治不确定性的影响。第二季度财报季表现相对疲软，一定程度上缓解了一些市场失衡现象（如AI热潮等），但市场参与者却迅速降低了对企业增长能力的预期。不过，个位数的盈利和收入增长都尚为可观，加上融资利率下降，未来三年内，这些现象都有助于将回报率维持在一个不错的个位数字。然而，地缘政治的不确定性让投资者依然保持清醒，预计未来某些时期市场波动或将加剧。
地缘政治局势紧张为经济形势带来下行风险。若唐纳德·特朗普在美国大选中胜出，美国或将大搞保护主义，这将成为最大的风险；此外，欧洲主要国家（法国、德国、比利时、荷兰）的政治不确定性很高，如俄罗斯-乌克兰和中东地区冲突不断等。总体而言，此处的下行情景意味着全球经济增长下降1.5个百分点、通胀率上升1个百分点，导致利率在更长时间内维持在较高水平。
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【资料来源】中国国际贸易促进委员会海外安保信息技术（北京安库）经贸摩擦预警中心、长三角中小企业海外风险预警中心、ICOVER全球安投研究信息数据库、安库风险信息公司返回搜狐，查看更多